（以下实践从德邦证券《2024年第三季度论说点评：24Q3盈利才能环比改善，静待光通讯业务吐花恶果》研报附件原文撮要）长光华芯(688048)投资重点事件：2024年10月30日晚，公司清楚2024年三季报。2024年前三季度公司已毕营收2.03亿元，同比下落7.58%；归母净利润为-0.63亿元，同比下落183.41%；扣非净利润为-1.03亿元，同比下落53.81%。Q3单季度盈利才能环比改善，功绩阶段性承压。2024Q3，公司已毕营收0.75亿元，同比下落2.4%，归母净利为-0.21亿元，同比-78.25%，扣非净利润为-0.30亿元，同比-20.16%。受激光器市集竞争浓烈，工业市集光纤耦合模块等居品价钱进一步下滑的影响，公司盈利性方面仍旧靠近压力。盈利才能方面，Q3单季度公司销售毛利率为28.98%，同比-11.58pct，环比+2.18pct；单季度公司销售净利率为-27.20%，同比-12.01pct，环比+3.07pct，第三季度公司已毕了盈利才能的环比改善。高功率半导体激光芯片在科研和很是驾驭的前程乐不雅，Q4雷达&光通讯界限或有孝敬。2024年工业市集冉冉收复，工业市边幅向激光制造和材料加工界限，卑劣市集增长量参加相对沉着时刻。公司对高功率半导体激光器芯片在很是科研界限的驾驭抓乐不雅派头。此外，车载激光雷达尽管占比不大，然而时刻拘谨已接近尾声，有意于批量分娩，增多对营收的孝敬。在光通讯方面，公司以数据中心驾驭为主，依靠自己IDM的上风，坚抓从中高端切入光通讯市集。公司推出的VCSEL、EML、DFB三大类新址品，且在客户考证中得到了高度评价。雷达和光通讯界限在Q4可能会有孝敬。积极成立激光医疗和医好意思赛说念，光通讯国内与国际市集两重布局。公司的政策布局为“一平台、一支点、横向拓展、纵向延迟”，对外投资布局为政策布局奠定了坚实的基础和政策履行。公司投资华日激光、镓锐芯光等公司观念所以工业激光器和传感器当作卑劣延迟；近期也在探究投资激光医疗和医好意思。VCSEL、EML、CW的三款光通讯居品王人在为国内市集作念准备，公司通讯居品主要面向数据中心市集，巨额驾驭主要来自北好意思市集。关系词由于地缘政事成分，国产芯片难以参加北好意思市集。若VCSEL、EML、DFB群众供应出现产能瓶颈，公司将有望受益，因此公司亦坚抓了在北好意思市集的援救。投资提议：公司为国产激光芯片龙头，展望公司24-26年收入划分为2.95/4.05/4.86亿元；归母净利润划分为-0.61/0.25/0.80亿元，对应25、26年市盈率划分为310/95倍。风险提醒：卑劣需求抓续低迷的风险；行业竞争加重风险；居品驾驭领略不足预期。