（以下实质从德邦证券《2024年三季报点评：第三季度盈利材干捏续改善，车载光学构筑成长干线》研报附件原文节录）联创电子(002036)投资重隐衷件：2024年10月28日晚，公司发布2024年三季报，2024前三季度公司兑现营收77.43亿元，同比加多9.22%；兑现归母净利润-0.46亿元，较去同期赔本缩窄约85.94%。第三季度盈利材干捏续改善，计算情状渐渐优化。公司前三季度，公司销售毛利率为9.53%，环比中报栽培0.86pct。销售净利率为-1.15%，环比栽培0.75pct。尽管盈利仍处于负值区间，但净利率的渐渐改善标明公司在支吾本钱压力和优化计算战略方面得回了一定见效。2024第三季度单季度来看，公司兑现买卖总收入28.08亿元，同比减少2.83%。归母净利润为0.19亿元，相较于前年同期的-0.49亿元，兑现了扭亏为盈。扣除非平庸性损益后的归母净利润为0.04亿元，而2023年同期为-0.71亿元，相同兑现了大幅增长。第三季度销售毛利率为11.03%，同比加多3.36pct，环比加多0.83pct；销售净利率为0.16%，同比增长2.3pct，环比高涨0.69pct。车载光学业务捏续高增，助力公司兑现收入栽培。2024年前三季度，光学产业买卖收入达到33.03亿元，同比增长55.97%，占总买卖收入的比例栽培至42.66%，同比增长12.78个百分点。其中，车载光学业务发达尤为亮眼，买卖收入达到16.10亿元，同比增长132.79%。车载光学市集后劲重大，成绩于L3及以上自动驾驶时候的扩充和ADAS功能的加快渗入。阐明公司24年三季报，展望到2026年车载录像头市集限度将达到355亿好意思元，曩昔有望接近500亿好意思元。2024年4月，公司在合肥设置的“车载光学产业园”厚爱投产，年产车载镜头和影像模组各0.5亿颗，为曩昔发展奠定了坚实基础。同期，手机镜头和影像模组市集也呈现回暖迹象。据中国信通院贯通，2024年上半年，中国国内手机出货量达到1.47亿部，同比增长13.2pct。外洋公司配合不停加深，手机范围需求回暖，公司曩昔功绩有望捏续增长。车载光学范围布局不停加深，公司不仅闲隙了ADAS镜头的主要供应商地位，还加大了与Mobileye、Nvidia等国际跨越汽车安全有贪图公司的配合力度，同期在泰西及韩国市集捏续拓展份额。在手机范围，跟着消耗者信心收复和库存情状改善，市集呈现出显赫回暖。阐明Counterpoint Research的分析，曩昔几个季度大家智高手机市集展望将捏续向好，2024年合座市集有望兑现4%的增长。公司凭借在光学和影像模组范围的时候上风，进一步栽培了高像素镜头、潜望式镜头和OIS光学防抖模组的占比，为曩昔功绩的闲隙增长提供了坚实的撑捏。盈利预测和投资提议：车载光学业务有望成为公司曩昔成长的干线，功绩有望跟着车载光学增长而兑现扭亏，展望公司2024-2026年分手兑现营收106.67/124.79/136.53亿元，兑现归母净利润-0.13/2.87/4.75亿元，以11月1日市值对应2025/2026年市盈率分手为34/21倍，保管“买入”评级。风险领导：汽车行业需求不足预期；消耗电子行业需求不足预期；新品研发程度不足预期风险。